やっぱり今回の指標ではトランプ大暴れ関税アタックの影響は出てなかったんや・・・じゃあいつなんだ！？いつそれが出てくるんだYO！？
円高ドル安になるならいいじゃないの・・・
でもインフレ加速するとドル高になる可能性高いし、JINたんにとっては死活問題かもね・・・
6月12日、アメリカで重要な経済指標であるPPI（生産者物価指数）が発表されました。インフレの先行指標として市場から注目されていた今回のPPIですが、その内容は意外にも“拍子抜け”とも言える結果に。
「えっ？関税の影響、もう出てるんじゃないの？」そう思った方も多いかもしれませんが、実は今の物価には関税の影響がまだ本格的に表れていない可能性が高いのです。
今回は、最新のPPIとCPIの結果をもとに、「なぜインフレが進んでいないのか」「今後いつから注意すべきなのか」について、初心者でも分かるように解説していきます！
PPIが市場予想を下回る！インフレは一服か！？
まずは今回発表されたPPI（生産者物価指数）の内容から見てみましょう。
- PPI（前月比）：＋0.1%（予想：＋0.2%）
- コアPPI（食品・エネルギー除く）：＋0.1%（予想：＋0.3%）
- PPI（前年比）：＋2.6%（予想通り）
- コアPPI（前年比）：＋3.0%（予想通り）
月次データが軒並み予想を下回る結果となったことで、マーケットでは「インフレがそれほど強くないのでは？」との安心感が一時的に広がりました。
X（旧Twitter）上では「企業が関税を完全に吸収できるわけではない。価格転嫁はこれから」と指摘しており、確かに今回のデータはまだ“嵐の前の静けさ”なのかもしれません。
企業が関税を全て吸収できるわけもなく、価格転嫁されるのはこれからで、直近のインフレデータを見て将来も安堵するのはどうだかなー。
— 93-26+ (@Market_Letter_) June 12, 2025
CPIでも関税の影響は確認できず
CPI（消費者物価指数）でも同様の傾向が見られています。
5月のCPI（前年比）は＋2.4%。家具・衣料品・自動車などの価格が下がっており、エネルギー価格の低下も相まって、全体のインフレ率は落ち着いたままです。
これは「関税の影響がまだ価格に反映されていない」という証拠でもあります。では、なぜ反映されていないのでしょうか？
コスト上昇が表面化していないワケ
その理由のひとつは「企業が抱えていた在庫の放出」です。
関税がかかる前に調達していた安価な在庫を今消費しているため、コスト上昇がまだ表面化していないのです。
エコノミストのサミュエル・トームズ氏も「小売業者が関税コストを価格に転嫁するには、通常3カ月程度かかる」とコメントしています。
つまり、関税の“本当の影響”が物価に現れるのは、今後の話ということです。
ってことは4月に発表された関税が経済指標に反映されるには・・・7月頃になるってこと！？
じゃあ6月もまだインフレ大丈夫じゃね？的な指標が続くってことか・・・？
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7月以降の取引が分岐点に
今後、関税の影響がいつ本格化するかというと、7月以降が一つの分岐点になりそうです。
理由はシンプル。企業の在庫が尽き、新たに仕入れる商品にはすでに関税が乗っているからです。
当然、仕入れコストが上がれば販売価格にも転嫁される可能性が高く、8月に発表されるPPIやCPIに「関税の本格反映」が現れると見られています。
インフレ再燃？それとも企業努力で回避？
インフレが本格的に加速すれば、消費者の生活も大きく影響を受けます。
Fed（米連邦準備制度）も「一時的な物価上昇が、期待インフレを通じて長期的なインフレにつながるリスク」を懸念しており、金利政策を動かしにくくなるかもしれません。
一方で、全ての企業がコスト上昇を価格に転嫁できるわけではありません。
中国のEV大手「BYD」が販売店に負担を押し付けているという事例もあり、アメリカでも企業側が泣くケースも考えられます。
企業努力で価格転嫁が抑えられれば、インフレも抑制されるかもしれませんが、それは企業業績の悪化と表裏一体です。
まとめ：本番は8月以降か！？
いまのところ、PPIもCPIも「関税の影響がまだ限定的」というデータが出揃いました。その理由は企業の在庫放出による“時間差”です。
しかし7月以降、関税が反映された商品が市場に出回り始めれば、8月のPPI・CPIに大きな変化が出てくる可能性があります。
では今回のまとめです
- 現時点では関税の影響はまだ限定的
- PPIとCPIは市場予想を下回る“安心材料”に
- しかし7月以降、新たなインフレリスクが表面化する可能性
- 注目すべきは「8月発表の経済指標」！
最近物価が安定してるし安心だと思っていたら、8月に驚きのデータが飛び出すかも・・・！？
今のうちに情報を整理しておきましょう。
インフレ加速しちゃうと利下げできなくなるからドル円上がっちゃうの？
円高は8月中旬までってこと？そりゃないよー・・・
十分ありえるシナリオなので、パウエルさんが利下げを躊躇する理由も分かってきた気がするね
ドル円はしばらく142～145円のレンジなんじゃね？
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